在6月21日舉辦的第十二屆中國(guó)華南企業(yè)法律論壇“中國(guó)資本市場(chǎng)爭(zhēng)議解決新態(tài)勢(shì)”研討會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)原副主席高西慶，北京大學(xué)教授、法學(xué)院院長(zhǎng)郭靂，SCIA專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)主任郭曉文，中國(guó)證監(jiān)會(huì)原首席律師、法律部主任焦津洪，SCIA理事會(huì)副理事長(zhǎng)、香港證監(jiān)會(huì)原主席、中國(guó)證監(jiān)會(huì)原首席顧問(wèn)梁定邦，SCIA院長(zhǎng)劉曉春，SCIA理事會(huì)理事長(zhǎng)、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易法學(xué)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)沈四寶，北京大學(xué)教授、原常務(wù)副校長(zhǎng)吳志攀等8名中國(guó)（深圳）證券仲裁中心專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)委員會(huì)專(zhuān)家委員共同發(fā)布了中國(guó)（深圳）證券仲裁中心十大典型案例。以下為典型案例（六）內(nèi)容。
案例六：涉外私募股權(quán)投資爭(zhēng)議典型案例
某投資基金作為投資人與目標(biāo)公司簽署股票認(rèn)購(gòu)協(xié)議，認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司新發(fā)行的股票份額，并同時(shí)與目標(biāo)公司實(shí)際控制人某美國(guó)公民簽訂協(xié)議，約定：目標(biāo)公司上市或被整體并購(gòu)前，未經(jīng)投資基金書(shū)面同意，實(shí)控人不得向目標(biāo)公司股東以外的第三方轉(zhuǎn)讓其持有股份或進(jìn)行其他可能導(dǎo)致實(shí)控人變化的行為；本次投資完成后，非經(jīng)投資基金同意，公司不得引進(jìn)新的投資者；且若新投資方最終投資價(jià)格低于投資基金的投資價(jià)格，則實(shí)控人應(yīng)將其間的差價(jià)返還投資基金。后實(shí)控人以更低的估值與某澳門(mén)公司等簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓的協(xié)議，投資基金遂提起仲裁，要求實(shí)控人支付補(bǔ)償款及違約金。實(shí)控人抗辯認(rèn)為該轉(zhuǎn)讓并未導(dǎo)致實(shí)控人發(fā)生變化，且系轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司已有股份，不屬于引入新投資者，此次轉(zhuǎn)讓不構(gòu)成違約。仲裁庭對(duì)案涉協(xié)議進(jìn)行了文義解釋和體系解釋?zhuān)J(rèn)定目標(biāo)公司實(shí)控人的行為實(shí)質(zhì)上導(dǎo)致公司新引進(jìn)了投資者，構(gòu)成違約，依約應(yīng)當(dāng)承擔(dān)補(bǔ)償義務(wù)和違約責(zé)任。
本案是典型的私募股權(quán)投資糾紛?；诨庑畔⒉粚?duì)稱(chēng)問(wèn)題、保障資金安全和投資回報(bào)的需求，投資方通常會(huì)與目標(biāo)公司的實(shí)際控制人、原股東簽訂“特殊權(quán)利條款”。本案涉及的是實(shí)踐中常見(jiàn)的轉(zhuǎn)股限制條款及反稀釋條款，在不違反法律法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的前提下，仲裁庭對(duì)雙方當(dāng)事人的意思自治予以充分尊重，從合同約定出發(fā)定分止?fàn)?。本案同時(shí)也是典型的涉外仲裁案件。商事仲裁具備跨境管轄、跨境執(zhí)行的特點(diǎn)，是受到越來(lái)越多的中外當(dāng)事人的青睞的爭(zhēng)議解決方式，證券仲裁已在化解跨境資本市場(chǎng)糾紛中發(fā)揮重要作用。
