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更少和更小的交易

2023 年是項(xiàng)目融資充滿挑戰(zhàn)的一年的全球趨勢(shì)反映在澳大利亞市場(chǎng)，與 2021/2022 年相比，交易量和交易數(shù)量大幅下降。

除了影響澳大利亞市場(chǎng)的全球因素（例如債務(wù)資本成本上升和持續(xù)的全球供應(yīng)鏈問題）之外，澳大利亞市場(chǎng)還存在許多特有的問題，導(dǎo)致 2023 年的項(xiàng)目融資交易市場(chǎng)更具挑戰(zhàn)性。特別是，澳大利亞項(xiàng)目融資市場(chǎng)近年來主要由可再生能源交易和政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施 PPP 推動(dòng)。由于以下原因，這些行業(yè)的交易量都大大低于 2023 年。

一般而言，2023 年澳大利亞市場(chǎng)的交易量是由一些再融資推動(dòng)的。澳大利亞主要是一個(gè)小型 perm 銀行債務(wù)市場(chǎng)，債務(wù)期限為 5 至 7 年。這通常會(huì)導(dǎo)致持續(xù)的再融資流，2023 年也不例外，許多現(xiàn)有的債務(wù)融資都進(jìn)行了再融資。在市場(chǎng)上最大的 25 筆項(xiàng)目融資中，有 19 筆是再融資。如下所述，該市場(chǎng)的一個(gè)相對(duì)較新的特征是，可再生能源市場(chǎng)中的許多再融資并非由債務(wù)到期驅(qū)動(dòng)，而是由擁有運(yùn)營和開發(fā)資產(chǎn)的可再生能源投資組合的成熟發(fā)起人尋求再融資，以形成更靈活的投資組合融資方案。

與上述情況不同的一個(gè)顯著例外是澳大利亞市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)結(jié)算的最大項(xiàng)目融資——西澳大利亞州 40 億美元的 Perdaman Ceres 尿素項(xiàng)目。

下面將討論澳大利亞項(xiàng)目融資市場(chǎng)的幾個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

可再生能源
可再生能源領(lǐng)域存在許多挑戰(zhàn)。其中一些反映了全球市場(chǎng)，因?yàn)榻栀J和建設(shè)成本的增加使一些綠地交易變得更加邊緣化。其他挑戰(zhàn)反映了澳大利亞市場(chǎng)的獨(dú)特性質(zhì)，值得注意的是，澳大利亞的地理面積很大，人口相對(duì)較少但集中。這一點(diǎn)，特別是在可再生能源發(fā)電的間歇性背景下，使得向澳大利亞的人口中心供電具有挑戰(zhàn)性，許多運(yùn)營項(xiàng)目面臨連接限制。澳大利亞還有一個(gè)批發(fā)電力聯(lián)營市場(chǎng)，在間歇性發(fā)電的情況下，這導(dǎo)致了負(fù)面定價(jià)挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)不一定能夠在承購安排中得到充分解決。此外，澳大利亞的監(jiān)管和審批程序繼續(xù)與正在籌備的綠地開發(fā)項(xiàng)目的龐大數(shù)量作斗爭(zhēng)，特別是在連接審批方面，因此許多項(xiàng)目被推遲。

這并不是說綠地可再生能源發(fā)電融資在 2023 年沒有實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)結(jié)算。有一些大型項(xiàng)目，例如 1020 MW 的麥金太爾風(fēng)電場(chǎng)，該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)結(jié)算，但市場(chǎng)一直且仍然充滿挑戰(zhàn)。

然而，隨著市場(chǎng)的反應(yīng)，這些挑戰(zhàn)也創(chuàng)造了許多機(jī)會(huì)，尤其是在儲(chǔ)能和傳輸方面。特別是，許多大型電池儲(chǔ)能項(xiàng)目在 2023 年實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)結(jié)算，包括 600 MW 墨爾本可再生能源中心項(xiàng)目和 185 MW 的 Koorangie 儲(chǔ)能系統(tǒng)。此外，新南威爾士州和維多利亞州政府正在通過實(shí)施可再生能源區(qū)項(xiàng)目來應(yīng)對(duì)可再生能源項(xiàng)目的輸電限制，以實(shí)現(xiàn)可再生能源項(xiàng)目的安全連接，包括 Orana REZ 項(xiàng)目。

雖然在 2023 年實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)結(jié)算的綠地可再生能源發(fā)電項(xiàng)目大幅減少，但如上所述，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一些投資組合再融資（Squadron Energy、Tilt Renewables、Intera Renewables、Atmos Renewables、Bright Energy Investments 和 NEOEN），發(fā)起人將運(yùn)營項(xiàng)目（在某些情況下，有開發(fā)管道）匯總為單一的公司式融資，以提供更大的條款靈活性并能夠以應(yīng)對(duì)發(fā)展機(jī)遇。隨著擁有多個(gè)運(yùn)營項(xiàng)目的申辦方數(shù)量不斷增加，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的這一特點(diǎn)將在 2024 年繼續(xù)存在。

基礎(chǔ)設(shè)施
2023 年，澳大利亞市場(chǎng)的公私合作伙伴關(guān)系（PPP）數(shù)量大幅下降，只有一個(gè)值得注意的 PPP——吉朗會(huì)議中心——實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)結(jié)算。這反映出澳大利亞各州政府在維多利亞州、新南威爾士州和昆士蘭州等傳統(tǒng)上積極尋求私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以達(dá)成新交易市場(chǎng)，但其速度有所放緩，尤其是在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施方面。

2023 年市場(chǎng)上的大部分基礎(chǔ)設(shè)施融資是現(xiàn)有債務(wù)的再融資（例如皇家阿德萊德醫(yī)院 PPP、Western Road Upgrade PPP、ConnectEast、Westconnex 和皇家北岸醫(yī)院）。

并購此外，由于全球并購普遍放緩，市場(chǎng)上傳統(tǒng)的收購項(xiàng)目融資來源與 2021/2022 年相比大幅下降。雖然 2021/2022 年出現(xiàn)了許多大型能源和基礎(chǔ)設(shè)施收購融資（尤其是在電信領(lǐng)域），但這在 2023 年就不那么重要了，因?yàn)槭袌?chǎng)上實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)結(jié)算的交易數(shù)量有限。

展望 2024 年，預(yù)計(jì)澳大利亞市場(chǎng)的項(xiàng)目融資量將比 2023 年的水平有所增加?？稍偕茉搭I(lǐng)域的許多挑戰(zhàn)正在得到解決，如上所述，項(xiàng)目融資機(jī)會(huì)由此產(chǎn)生。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，雖然我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施 PPP 不會(huì)顯著增加，但有許多社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目即將進(jìn)入市場(chǎng)（例如醫(yī)院和社會(huì)住房）。

隨著世界繼續(xù)進(jìn)行能源轉(zhuǎn)型，澳大利亞存在許多機(jī)會(huì)。計(jì)劃中有許多氫能/能源中心項(xiàng)目、關(guān)鍵礦物以及可持續(xù)生物燃料項(xiàng)目。雖然其中許多項(xiàng)目仍處于早期階段，但澳大利亞作為綠色氫、關(guān)鍵礦物和可持續(xù)生物燃料的材料凈出口國的機(jī)會(huì)仍然是一個(gè)令人興奮的前景。