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近年來，巴西的環(huán)境、社會和治理（ESG）有了顯著的發(fā)展，特別是由于ESG規(guī)定引入了更嚴(yán)格的治理規(guī)則，以至于企業(yè)的環(huán)境和社會關(guān)注已成為優(yōu)先事項。

公共機構(gòu)要求上市公司披露可持續(xù)發(fā)展報告和風(fēng)險評估，金融機構(gòu)和保險等一些部門實施了內(nèi)部 ESG 和氣候相關(guān)政策。

監(jiān)管方面

巴西證券交易委員會（“CVM”）要求上市公司在其參考表格（相當(dāng)于美國 20-F）中披露涉及 ESG 實踐的某些信息。目標(biāo)是通過要求“實踐或解釋”系統(tǒng)來提高透明度，通過該系統(tǒng)，公司可以采用有關(guān) ESG 的既定做法或選擇不披露某些信息并提供此類決定的理由。此披露涉及參考表格的起草方法;他們的 ESG 事務(wù)在哪里發(fā)布;第三方是否曾對該公司進行審計;以及公司的投資組合是否包括聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo) - SDG，還包括 ESG 發(fā)展的重要性矩陣和關(guān)鍵指標(biāo)的指示、溫室氣體排放清單的保存以及管理職位薪酬中考慮的因素。

2023 年，CVM 進行了創(chuàng)新，要求上市公司披露有關(guān)可持續(xù)發(fā)展的財務(wù)信息。本文件已提供給尋求向市場提供此類信息的上市公司、投資基金和證券化公司。該報告旨在促進每家公司采取的 ESG 相關(guān)行動之間的比較，并將根據(jù)國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則委員會（ISSB）的兩項標(biāo)準(zhǔn)（IFRS S1 和 S2）制定。從 2027 年起，報告必須在每個財政年度結(jié)束后的三個月發(fā)布，或與財務(wù)報表披露同時發(fā)布，以先到者為準(zhǔn)。

與此同時，金融機構(gòu)（根據(jù)巴西中央銀行和國家貨幣委員會的規(guī)定）和保險公司（通過私人保險監(jiān)管局）也遵循類似的動態(tài)。這些實體必須全年發(fā)布《社會、環(huán)境和氣候風(fēng)險與機遇報告》，以實施和納入內(nèi)部 ESG 政策，以安全地預(yù)測和預(yù)防環(huán)境、社會和氣候風(fēng)險。

增加信息披露的挑戰(zhàn)

日益增長的信息披露要求帶來了新的挑戰(zhàn)：缺乏統(tǒng)一性和單一的報告標(biāo)準(zhǔn)。

在此背景下，巴西技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會（“ABNT”）于 2022 年發(fā)布了一份指南，旨在標(biāo)準(zhǔn)化 ESG 信息的報告。“推薦做法”是世界上第一個 ESG 標(biāo)準(zhǔn)，將成為創(chuàng)建由國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（“ISO”）制定的第一個全球標(biāo)準(zhǔn)的基線之一。

與巴西金融和資本市場實體協(xié)會（“ANBIMA”）一起，CVM 還發(fā)布了巴西首批漂綠和社會清洗法規(guī)之一——CVM 第 175/2022 號決議確定，基金的法規(guī)及其股份類別的描述性附件只能使用“ESG”、“ASG”、“環(huán)境”、“綠色”、“社會”、“可持續(xù)”等名稱，或與可持續(xù)金融相關(guān)的任何其他術(shù)語。前提是它符合與本命名法相對應(yīng)的某些要求，例如使基金獲得資格所需的方法、原則和指導(dǎo)方針;披露 ESG 結(jié)果報告;以及將 ESG 因素與產(chǎn)生社會環(huán)境效益的目標(biāo)完全整合。

同樣，ANBIMA 制定了基金提名規(guī)則，規(guī)定基金只有在完全致力于 ESG 事業(yè)的情況下才能使用 ESG 相關(guān)術(shù)語或獲得“可持續(xù)投資”后綴，但限制包括此類標(biāo)準(zhǔn)，但不將其確定為其主要目標(biāo)。此外，ANBIMA 還制定了一份 ESG 債券發(fā)行指南，旨在指導(dǎo)金融機構(gòu)公開發(fā)行與可持續(xù)金融相關(guān)的固定收益證券的最佳實踐。此外，這些指南旨在通過為 ESG 債券市場提供國際最佳實踐參考并定義有關(guān)信息披露的義務(wù)，來減輕漂綠的風(fēng)險，即使是間接和非詳盡的。

可持續(xù)商業(yè)市場增長

與法規(guī)同步，巴西的可持續(xù)商業(yè)市場也在不斷增長。例如，第 12,651/2012 號法律的環(huán)境保護區(qū)配額是一個主稱名稱，代表原生植被超過法律要求的土地區(qū)域，并且存在或處于恢復(fù)狀態(tài)，在市場上越來越相關(guān)。還有受第 10,828/2021 號法令監(jiān)管的綠色 CPR，一種與保護和恢復(fù)原生森林及其生物群落活動相關(guān)的信用證券，以及一種為農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)鏈中的農(nóng)村產(chǎn)品和衍生品提供融資的工具，其中包括農(nóng)村生產(chǎn)者、協(xié)會和合作社。

環(huán)境服務(wù)付費是第 14,119/2021 號法律制定的眾多可持續(xù)商業(yè)機會之一，該法律確立了相關(guān)的國家政策，通過該政策可以開展活動來幫助維持、恢復(fù)或增強生態(tài)系統(tǒng)對社會產(chǎn)生的利益，以及為此產(chǎn)生的經(jīng)濟回報。環(huán)境服務(wù)可以包括，例如，保護和恢復(fù)農(nóng)村地區(qū)、城市和城郊地區(qū)的原生植被、野生動物和自然環(huán)境;水量和水質(zhì)改善;景觀保護;恢復(fù)、重建和維護原生植被。

此外，關(guān)于氣候變化法規(guī)的制定，第 14,590/2023 號法律生效，修訂了特許權(quán)管理公共森林的法規(guī)，以擴大特許經(jīng)營商開發(fā)該地區(qū)的可能性，授權(quán)碳信用交易和開發(fā)特許經(jīng)營區(qū)的生物多樣性。

巴西碳市場

最后，從環(huán)境角度來看，巴西碳市場在過去幾年中發(fā)生了值得注意的發(fā)展。國家氣候變化政策（“PNMC”）規(guī)定在多個經(jīng)濟部門制定行業(yè)減排計劃，以協(xié)助巴西根據(jù)《巴黎協(xié)定》實現(xiàn)國家自主貢獻(xiàn) （“NDC”）。這些行業(yè)包括發(fā)電和配電;客貨運輸;消費品行業(yè);精細(xì)和基礎(chǔ)化工;紙張和纖維素;采礦;土木建筑;衛(wèi)生服務(wù);以及農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)。

關(guān)于巴西受監(jiān)管的碳市場，第 2,148/2015 號法案規(guī)定了溫室氣體排放限制。超過這些限制的公司必須通過購買碳信用額來減少和/或抵消其排放，而低于排放上限的公司將獲得可以在市場上出售的配額。該法案為抵消債券和溫室氣體排放的信用額度建立了一個受監(jiān)管的市場。該市場必須與巴西溫室氣體排放交易系統(tǒng)（“SBCE”）掛鉤，該體系將在六年內(nèi)分五個階段開發(fā)。

巴西可持續(xù)分類法

2023 年，財政部開始起草巴西可持續(xù)分類目錄，這是巴西可持續(xù)金融計劃中的一項倡議。該分類法的第一版預(yù)計將于 2024 年 11 月發(fā)布，而其強制性采用計劃于 2026 年 1 月發(fā)布。

公司治理標(biāo)準(zhǔn)

巴西補充衛(wèi)生局（“ANS”）制定了新的公司治理標(biāo)準(zhǔn)，為其 ESG 綜合政策提供了規(guī)定。

根據(jù)巴西法律，實施合規(guī)計劃不是強制性的，除非在特定情況下需要，例如根據(jù)第 14,133/2021 號法律（新公共采購法）的規(guī)定簽訂政府合同，以及某些接受公共融資的實體。

我們鼓勵公司充分管理第三方，包括他們的供應(yīng)鏈，其中包括進行基于風(fēng)險的第三方盡職調(diào)查。此外，根據(jù)第 11,129/2022 號法令，第三方管理是有效合規(guī)計劃的組成部分之一。在 ESG 工作方面，公司還應(yīng)促進識別、預(yù)防、中斷、減輕和問責(zé)侵犯人權(quán)和環(huán)境影響的行為，不僅在公司自身運營中，而且在其子公司、第三方和供應(yīng)鏈中。

勞動法規(guī)

勞動力和社會條件是政府當(dāng)局的優(yōu)先事項，尤其是在供應(yīng)鏈中。關(guān)于強迫勞動（“現(xiàn)代奴隸制”）定義的指令非常嚴(yán)格。例如，解決在工作日持續(xù)時間、工作場所條件和侵犯個人尊嚴(yán)方面的違規(guī)行為，作為承認(rèn)存在強迫勞動制度的理由。

第 14,611/2023 號法律引入了旨在促進男女同工同酬的措施。盡管巴西的《勞動法合并法》尚未規(guī)定同工同酬的權(quán)利——這已經(jīng)適用于男女工資差距的情況——但該法律在違反同工同酬的處罰方面進行了創(chuàng)新;確保同工同酬的措施;和透明度報告（適用于擁有 100 名或更多員工的公司，根據(jù)巴西通用數(shù)據(jù)保護法）。報告發(fā)布過程受勞動部第 11,795/2023 號法令和第 3,714/2023 號法令規(guī)定。

結(jié)論

總之，應(yīng)用 ESG 參數(shù)和適當(dāng)披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息的監(jiān)管要求不斷發(fā)展。歐盟和美國的 ESG 發(fā)展是巴西立法的一個例子，該立法不僅尋求滿足市場需求，而且尋求在國際承諾的可持續(xù)發(fā)展議程中成為重要參與者。雖然這創(chuàng)造了公司必須遵守的更多規(guī)則，但它也提供了許多蓬勃發(fā)展的市場機會。