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開曼群島金融科技法律的當(dāng)前發(fā)展

開曼群島

30 多年來，開曼群島一直是設(shè)立共同基金和私募基金的領(lǐng)先離岸司法管轄區(qū)。其非凡的聲譽(yù)部分歸功于創(chuàng)新立法的使用以及沒有稅收和外匯管制。這一點(diǎn)，再加上成熟和專業(yè)的服務(wù)提供商的存在，使該司法管轄區(qū)在負(fù)責(zé)任的基金監(jiān)督和監(jiān)管方面享有盛譽(yù)。此外，開曼群島還出臺(tái)了創(chuàng)新立法來監(jiān)管虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商，為這個(gè)不斷擴(kuò)大的市場打開了大門。因此，當(dāng)基金經(jīng)理正在尋找最佳司法管轄區(qū)來設(shè)立投資于加密貨幣和區(qū)塊鏈產(chǎn)品的新基金時(shí)，開曼群島是首選司法管轄區(qū)也就不足為奇了。

開曼群島是受監(jiān)管的共同基金（開放式）和受監(jiān)管的私募基金（封閉式）的所在地，其中兩者都適用于加密貨幣和區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)，下面將更詳細(xì)地解釋。

近年來，開曼群島成立的金融科技基金數(shù)量顯著增加。隨著經(jīng)濟(jì)特區(qū)開曼企業(yè)城的建立，以及《經(jīng)濟(jì)特區(qū)法》（修訂版）（“經(jīng)濟(jì)特區(qū)法案”）等現(xiàn)代立法的出臺(tái)，以及《虛擬資產(chǎn)（服務(wù)提供商）法案》（修訂版）（“VASP 法案”）等虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商法規(guī)的出臺(tái)，該司法管轄區(qū)已成為數(shù)字資產(chǎn)的全球中心，并且，特別是數(shù)字資產(chǎn)基金。

共同基金

共同基金受《共同基金法》（修訂版）（MFA）監(jiān)管。MFA 將共同基金定義為發(fā)行股權(quán)的公司、單位信托或合伙企業(yè)，其目的或效果是匯集投資者資金，目的是分散投資者風(fēng)險(xiǎn)并使投資者能夠從收購、持有、管理或處置投資中獲得利潤或收益。股權(quán)被定義為股份、信托單位或合伙企業(yè)權(quán)益或任何其他權(quán)益代表，有權(quán)參與公司、單位信托或合伙企業(yè)（視情況而定）的利潤或收益，并且可以根據(jù)投資者的選擇贖回或回購。

MFA 適用于所有開放式基金（投資者有權(quán)自行選擇贖回其權(quán)益的基金），但明確排除在監(jiān)管之外的基金除外。因此，如果代幣可以由持有人選擇贖回，則有權(quán)參與實(shí)體的利潤或收益的代幣將需要在 MFA 下注冊(cè)。

受監(jiān)管共同基金的類型

根據(jù)開曼群島金融管理局（CIMA）的 MFA ，至少有六種類型的共同基金受到監(jiān)管和監(jiān)督，但數(shù)字資產(chǎn)基金最受歡迎的一種是注冊(cè)共同基金，其注冊(cè)程序簡化，其中：

投資者可購買的初始最低股本權(quán)益為 100,000 美元;或
股權(quán)在經(jīng)批準(zhǔn)的證券交易所上市，例如開曼證券交易所。

所有注冊(cè)共同基金的要求

所有受監(jiān)管的共同基金都必須：

向CIMA提交基金銷售文件的最新副本 – 銷售文件必須在所有重大方面描述向投資者提供的股權(quán)，并且必須包含必要的信息，使?jié)撛谕顿Y者能夠就是否購買股權(quán)做出明智的決定;
在基金財(cái)政年度結(jié)束后的六個(gè)月內(nèi)接受年度審計(jì)并提交賬目 – 這將涉及在開曼群島任命一名審計(jì)師，所有主要會(huì)計(jì)師事務(wù)所都在那里;
繳納規(guī)定的年度注冊(cè)費(fèi);和
遵守所有公司治理和持續(xù)的法規(guī)遵從性。

私募基金

私募基金受《私募基金法》（修訂版）（PFA）監(jiān)管。PFA 將私募基金定義為提供、發(fā)行或已經(jīng)發(fā)行投資權(quán)益的公司、單位信托或合伙企業(yè)，其目的或效果是匯集投資者資金，目的是使投資者能夠從該實(shí)體的收購、持有、管理或處置投資中獲得利潤或收益，其中：

投資權(quán)益的持有人對(duì)投資的收購、持有、管理或處置沒有日?？刂茩?quán);
投資由私募基金運(yùn)營者或代表私募基金運(yùn)營者直接或間接進(jìn)行整體管理;和
PFA 適用于所有封閉式基金（投資者無權(quán)自行選擇贖回其權(quán)益的基金），但明確排除在監(jiān)管之外的基金除外。

可用的實(shí)體類型

隔離的投資組合公司

開曼群島有許多工具可用于運(yùn)營共同基金或私募基金，但對(duì)數(shù)字資產(chǎn)基金最具吸引力的是獨(dú)立投資組合公司（SPC）。SPC 是一個(gè)具有不同“底池”或“池”的法人實(shí)體，稱為“獨(dú)立投資組合”，其資產(chǎn)和負(fù)債與同一 SPC 中所有其他獨(dú)立投資組合的責(zé)任分開并受到保護(hù)（在開曼群島地位下）。與標(biāo)準(zhǔn)豁免公司相比，SPC 的主要優(yōu)勢(shì)是保護(hù)一個(gè)獨(dú)立投資組合的資產(chǎn)免受所有其他獨(dú)立投資組合的負(fù)債的影響。這對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)基金特別有吸引力，因?yàn)檫@些基金交易了許多類別的資產(chǎn)，有些資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)明顯高于其他資產(chǎn)?；鸾?jīng)理自然希望隔離不同策略的風(fēng)險(xiǎn)，而 SPC 結(jié)構(gòu)為此提供了機(jī)制。開曼群島《公司法》（修訂版）（“公司法”）規(guī)定，債權(quán)人只能追索與其簽訂合同的獨(dú)立投資組合的資產(chǎn)，而債權(quán)人無權(quán)追索受《公司法》保護(hù)的 SPC 其他獨(dú)立投資組合的資產(chǎn)。SPC 的公司章程將包含反映公司法在這方面的規(guī)定。

上面強(qiáng)調(diào)的 SPC 的好處有助于為某些共同基金提供更簡化的發(fā)行結(jié)構(gòu)，使 SPC 可用于構(gòu)建平臺(tái)，多個(gè)管理人可以從中快速加入他們自己的獨(dú)立投資組合，其結(jié)構(gòu)的所有服務(wù)提供商都已選擇并就位。

數(shù)字資產(chǎn)投資趨勢(shì) – 區(qū)塊鏈、加密貨幣和 Web3 實(shí)體

開曼群島在法律和監(jiān)管方面取得了許多進(jìn)步，現(xiàn)在使其成為區(qū)塊鏈、加密貨幣和 Web3 實(shí)體的領(lǐng)先司法管轄區(qū)。當(dāng)前市場中最常見的實(shí)體包括：

代幣發(fā)行者;
虛擬交易平臺(tái);
去中心化自治組織（DAO）;
DeFi 的;
知識(shí)產(chǎn)權(quán)控股公司;和
交流。

《虛擬資產(chǎn)（服務(wù)提供商）法》和注冊(cè)

自 VASP 法案出臺(tái)以來，開曼群島在新監(jiān)管制度下建立業(yè)務(wù)、交易所、平臺(tái)、加密基金、協(xié)議和創(chuàng)新技術(shù)公司的虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商實(shí)體數(shù)量穩(wěn)步增加。

這些法律構(gòu)成了促進(jìn)創(chuàng)新金融服務(wù)開發(fā)和使用的監(jiān)管框架（“框架”）的一部分。開曼群島金融服務(wù)部表示，該框架旨在為在開曼群島境內(nèi)或從開曼群島運(yùn)營的合法金融服務(wù)創(chuàng)新者提供監(jiān)管確定性和堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，同時(shí)遵守圍繞虛擬資產(chǎn)的新興全球標(biāo)準(zhǔn)。

VASP 法案適用于參與提供另一種“虛擬資產(chǎn)服務(wù)”的任何個(gè)人或?qū)嶓w。根據(jù) VASP 法案，“虛擬資產(chǎn)服務(wù)”被定義為發(fā)行虛擬資產(chǎn)或?yàn)樽匀蝗嘶蚍ㄈ嘶蚍砂才呕虼碜匀蝗嘶蚍ㄈ嘶蚍砂才盘峁┮韵乱豁?xiàng)或多項(xiàng)服務(wù)或業(yè)務(wù)：

虛擬資產(chǎn)與法定貨幣之間的交換;
一種或多種其他形式的可轉(zhuǎn)換虛擬資產(chǎn)之間的交換;
虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓;
虛擬資產(chǎn)托管服務(wù);或
參與和提供與虛擬資產(chǎn)發(fā)行或出售虛擬資產(chǎn)相關(guān)的金融服務(wù)。

任何提供這些“虛擬資產(chǎn)服務(wù)”的組織（包括現(xiàn)有的證券型代幣要約人），如果不需要牌照（交易所和托管人），將需要向 CIMA 注冊(cè)并支付所需的評(píng)估和申請(qǐng)費(fèi)用。

代幣發(fā)行者

代幣發(fā)行商可以設(shè)置為發(fā)行代幣或 NFT 的獨(dú)立實(shí)體，或者更常見的是作為開發(fā)平臺(tái)或協(xié)議的第二個(gè)實(shí)體（“開發(fā)商”）的子公司，通過這種方式，代幣發(fā)行商的大部分監(jiān)管責(zé)任與開發(fā)者實(shí)體中建立的價(jià)值分開。許多 Web3 和區(qū)塊鏈公司選擇免稅有限公司作為稅收中立工具作為代幣發(fā)行商，但對(duì)于開發(fā)人員來說，在選擇哪個(gè)實(shí)體時(shí)有多種選擇：

開發(fā)商可以使用豁免有限公司;
可以使用開曼群島經(jīng)濟(jì)特區(qū)公司（SEZC），它是在開曼群島經(jīng)濟(jì)特區(qū) （SEZ）內(nèi)成立的一種豁免有限公司，并因該身份而享有多項(xiàng)特殊福利;
開發(fā)商可以使用開曼群島基金會(huì)公司;或
如果開發(fā)者或平臺(tái)實(shí)體已在開曼群島以外的司法管轄區(qū)成立，則可以使用該公司。

如果使用雙實(shí)體結(jié)構(gòu)，則應(yīng)仔細(xì)考慮實(shí)體之間商業(yè)關(guān)系的文件。許可協(xié)議、開發(fā)協(xié)議、服務(wù)協(xié)議或其他商業(yè)協(xié)議至關(guān)重要，因?yàn)樗鼈兇_保投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和其他相關(guān)方清楚每個(gè)實(shí)體在結(jié)構(gòu)中扮演什么角色。

平臺(tái)控制實(shí)體

控制平臺(tái)的實(shí)體僅提供買賣雙方可以發(fā)布出價(jià)和報(bào)價(jià)的論壇，或者各方在單獨(dú)的平臺(tái)或以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)方式進(jìn)行交易的論壇，則根據(jù) VASP 法案，將免除從 CIMA 獲得許可證的要求。這種平臺(tái)控制實(shí)體可以使用前面描述的任何一種法律形式成立，但最常見的是使用豁免公司。

去中心化自治組織（DAO）

這家開曼群島基金會(huì)公司將公司實(shí)體的有限責(zé)任保護(hù)與信托的靈活性相結(jié)合，為 DAO 項(xiàng)目提供了一個(gè)非常用戶友好的選項(xiàng)。與信托或合伙企業(yè)不同，基金會(huì)公司具有獨(dú)立的法人資格，可以持有資產(chǎn)、承擔(dān)義務(wù)以及起訴和被起訴。然而，基金會(huì)公司的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別在于它可以在沒有股東的情況下構(gòu)建，因此沒有明確的“所有者”?；饡?huì)公司可以代替股東，由一名監(jiān)事（如果需要，甚至可以由多名監(jiān)事）監(jiān)督。監(jiān)事在基金會(huì)公司中沒有所有權(quán)或經(jīng)濟(jì)權(quán)利，而只是充當(dāng)管家，確?；饡?huì)公司的董事根據(jù)基金會(huì)公司的管理文件遵守他們對(duì) DAO 的義務(wù)。因此，在沒有股東的情況下，基金會(huì)公司的所有高級(jí)職員都只是將 DAO 的目標(biāo)作為他們的優(yōu)先事項(xiàng)——類似于執(zhí)行信托目標(biāo)的受托人和執(zhí)行者?；饡?huì)公司將在下面進(jìn)一步介紹。

對(duì)于希望私下發(fā)行虛擬資產(chǎn)的 Web3 項(xiàng)目，基金會(huì)公司也可以代表 DAO。VASP 法案僅監(jiān)管向公眾出售虛擬資產(chǎn)。未發(fā)布廣告并提供給有限數(shù)量的人的私人銷售，這些人都是在銷售前通過私人協(xié)議選擇的，很可能不在范圍內(nèi)。此外，由于該定義僅限于對(duì)價(jià)銷售，因此空投和獎(jiǎng)金問題也應(yīng)被排除在外。

如果 DAO 希望開展虛擬資產(chǎn)服務(wù)活動(dòng)，一種選擇是在虛擬資產(chǎn)友好型司法管轄區(qū)創(chuàng)建基金會(huì)公司的全資子公司。然后，開曼群島基金會(huì)公司將促使子公司開展其無法在開曼群島開展的任何活動(dòng)。雖然這種結(jié)構(gòu)更復(fù)雜，但它允許項(xiàng)目以確保遵守 VASP 法案的方式充分利用基金會(huì)公司的優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)特區(qū) （SEZ）

開曼群島經(jīng)濟(jì)特區(qū)公司（SEZC）是開曼群島豁免公司的一種特殊形式，獲得許可和允許在開曼群島經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)運(yùn)營，并提供簡化的流程來快速有效地在開曼群島建立實(shí)體業(yè)務(wù)。對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)投資者和企業(yè)來說，值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)建立開曼科技城為希望在開曼群島擴(kuò)張的科技公司提供了一系列獨(dú)特的好處，這些好處沒有延伸到其他當(dāng)?shù)毓?，例如?/p>

無需持有貿(mào)易和營業(yè)執(zhí)照;
無需開曼群島對(duì)業(yè)務(wù)的多數(shù)控制權(quán);
對(duì)經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)或經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)的任何投資轉(zhuǎn)讓沒有限制;
對(duì)投資另一個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)沒有限制;
加快發(fā)放五年工作許可;
十天內(nèi)加急設(shè)置;
免除直接或間接稅;和
免除某些進(jìn)口關(guān)稅和費(fèi)用。

利用開曼科技城和經(jīng)濟(jì)特區(qū)的優(yōu)勢(shì)，公司可以快速且經(jīng)濟(jì)高效地在海外建立真正的實(shí)體業(yè)務(wù)，并在經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)設(shè)有人員配備辦公室。這已成為在開曼群島成立的科技公司的流行趨勢(shì)，并促進(jìn)了該司法管轄區(qū)在數(shù)字資產(chǎn)市場的顯著增長。

去中心化金融（“DeFi”）

開曼群島長期以來一直是各種金融產(chǎn)品的首選司法管轄區(qū)，其靈活的監(jiān)管環(huán)境使其成為使用豁免公司或基金會(huì)的理想選擇，以適應(yīng)向各種 DeFi 產(chǎn)品的最新轉(zhuǎn)變。對(duì)于 DeFi 項(xiàng)目，基金會(huì)公司可以提供具有公司人格的法律“包裝器”。在這個(gè)角色中，基金會(huì)公司可以承擔(dān) DeFi 項(xiàng)目所需的許多實(shí)際活動(dòng)。

例如，基金會(huì)公司可以通過簽署文件并代表項(xiàng)目聘請(qǐng)開發(fā)人員或顧問來充當(dāng) DeFi 項(xiàng)目的服務(wù)提供商。它還可以作為早期和 VC 私人資金的籌款工具（VASP 法案明確規(guī)定），或者它可以持有 DeFi 項(xiàng)目的國庫資產(chǎn)來支付持續(xù)需要的服務(wù)。如果需要，基金會(huì)還可以充當(dāng)開立和運(yùn)營法定貨幣銀行賬戶的實(shí)體。

這也可以為空投提供工具，這可能是促進(jìn)去中心化的有效方式，并提供贈(zèng)款來支持那些有興趣幫助項(xiàng)目的人。該公司還可以為 NFT、P2E 游戲和元宇宙項(xiàng)目提供營銷和開發(fā)服務(wù)。

基金會(huì)公司還為可能在其他司法管轄區(qū)成立的子公司提供法人母公司或控股實(shí)體。然后，如果這些子公司更適合該活動(dòng)的特定情況，則可以為項(xiàng)目執(zhí)行功能性活動(dòng)。DeFi 產(chǎn)品必須遵守 VASP 法案。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)控股公司

除了代幣或代幣發(fā)行結(jié)構(gòu)外，有時(shí)作為 DAO 的補(bǔ)充實(shí)體，一些客戶還希望成立一個(gè)單獨(dú)的實(shí)體來分離 IP 控股公司或單獨(dú)的軟件運(yùn)營商。這種選擇通常由每個(gè)企業(yè)的偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和稅收考慮驅(qū)動(dòng)。

為持有 Web3 知識(shí)產(chǎn)權(quán)而成立的實(shí)體的首選工具是豁免有限公司。根據(jù)《VASP 法案》，任何以持有、利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)或從知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)獲得收入為唯一目的而設(shè)立的實(shí)體都不需要在 CIMA 注冊(cè)，但需要滿足《國際稅收合作（經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)）法案》（修訂版）（“ES 法案”）下的擴(kuò)展經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測試。

開曼群島的反洗錢和公司治理 – 不斷變化的格局

開曼群島已成為著名的離岸金融中心，吸引了無數(shù)國際企業(yè)和投資基金。為了維護(hù)其作為透明和監(jiān)管良好的司法管轄區(qū)的聲譽(yù)，開曼群島建立了一個(gè)強(qiáng)大的監(jiān)管框架，包括反洗錢（AML）和公司治理。這些法規(guī)對(duì)于確保金融部門的完整性和穩(wěn)定性至關(guān)重要，同時(shí)也符合金融行動(dòng)特別工作組（FATF）和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）等國際機(jī)構(gòu)制定的全球標(biāo)準(zhǔn)。在這種動(dòng)態(tài)的監(jiān)管環(huán)境中，在開曼群島經(jīng)營的企業(yè)必須遵守嚴(yán)格的反洗錢要求和公司治理實(shí)踐，這使得公司必須有效地駕馭這些復(fù)雜性，以便在該司法管轄區(qū)蓬勃發(fā)展。

公司治理更新

為了保持開曼群島的監(jiān)管框架標(biāo)準(zhǔn)與 FATF 和 OECD 的標(biāo)準(zhǔn)相同，CIMA 已實(shí)施其新的“公司治理規(guī)則”和“內(nèi)部控制規(guī)則和指導(dǎo)聲明”（SOG）。這些規(guī)則適用于所有 CIMA 監(jiān)管實(shí)體，引入了具有約束力的義務(wù)，并在違規(guī)的情況下可能面臨罰款和監(jiān)管行動(dòng)。以下信息解釋了這些新規(guī)則的關(guān)鍵條款，突出了其影響，并概述了實(shí)體為確保合規(guī)性而必須滿足的要求。

公司治理規(guī)則

公司治理規(guī)則要求 CIMA 實(shí)體的公司治理框架應(yīng)與其規(guī)模、復(fù)雜性、結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)狀況相稱。該規(guī)則非常強(qiáng)調(diào)適當(dāng)?shù)墓芾肀O(jiān)督和保護(hù)相關(guān)利益相關(guān)者的利益。公司治理規(guī)則的主要條款包括：

管理機(jī)構(gòu)會(huì)議 – 受監(jiān)管實(shí)體必須每年至少召開一次管理機(jī)構(gòu)會(huì)議。這些會(huì)議應(yīng)討論管理機(jī)構(gòu)的組成以及實(shí)體的政策和目標(biāo)。
外包監(jiān)督 – 即使發(fā)生外包，管理機(jī)構(gòu)仍有責(zé)任。他們必須指定一名人員負(fù)責(zé)報(bào)告所有合規(guī)事項(xiàng)。根據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，此要求可能會(huì)通過報(bào)告委派。

內(nèi)部控制規(guī)則和 SOG

內(nèi)部控制規(guī)則和 SOG 旨在保護(hù)資產(chǎn)、維護(hù)準(zhǔn)確的記錄并生成可靠的財(cái)務(wù)、運(yùn)營和監(jiān)管報(bào)告。此規(guī)則由兩部分組成。

第一部分：一般規(guī)則和指南 – 第一部分設(shè)定了適用于所有受監(jiān)管實(shí)體的原則。它強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部控制的五個(gè)基本方面，包括控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息和通信以及監(jiān)控活動(dòng)。
第二部分：特定行業(yè)的規(guī)則和指南 – 第二部分側(cè)重于不同的行業(yè)，例如信托公司、公司經(jīng)理、企業(yè)服務(wù)提供商和證券投資業(yè)務(wù)。該部分提供特定于行業(yè)的法規(guī)和指南，以確保受監(jiān)管實(shí)體的每個(gè)部分都得到遵守。

CIMA 承認(rèn)，受監(jiān)管實(shí)體可能會(huì)外包職能或成為更大集團(tuán)的一部分。在這種情況下，他們可以依賴服務(wù)提供商或組控制，但要滿足特定條件。管理機(jī)構(gòu)必須向 CIMA 證明服務(wù)提供商的內(nèi)部控制系統(tǒng)符合內(nèi)部控制規(guī)則和 SOG。這可能需要服務(wù)提供商的確認(rèn)和差距分析，以確保符合當(dāng)?shù)匾蟆＜瘓F(tuán)內(nèi)的實(shí)體可能依賴于集團(tuán)的內(nèi)部控制系統(tǒng)。但是，管理機(jī)構(gòu)必須確保集團(tuán)的控制措施與受監(jiān)管實(shí)體的結(jié)構(gòu)相協(xié)調(diào)。

為了遵守新的 CIMA 規(guī)則，受監(jiān)管實(shí)體必須優(yōu)先考慮以下事項(xiàng)。

文檔記錄 – 維護(hù)有據(jù)可查的內(nèi)部控制系統(tǒng)，以監(jiān)控和證明合規(guī)性。
培訓(xùn) – 定期更新員工培訓(xùn)，以符合政策、程序和法律要求。
委員會(huì) – 建立合規(guī)和審計(jì)委員會(huì)來監(jiān)督治理和控制。
外包 – 通過差距分析確保服務(wù)提供商滿足內(nèi)部控制和 SOG 要求。
風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 – 通過制定符合政策的有效控制活動(dòng)來識(shí)別和減輕重大風(fēng)險(xiǎn)。