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來源:“盤古智庫”微信公眾號 2020年10月5日

“雙循環(huán)”與高質(zhì)量發(fā)展。十九大報告指出，中國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。2020年7月至今，政策層提出并多次強調(diào)，“我們遇到的很多問題是中長期的，必須從持久戰(zhàn)的角度加以認識，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。由此推斷，在未來中長期，“雙循環(huán)”將是中國經(jīng)濟在全球大變局之下落實高質(zhì)量發(fā)展的核心框架。因此，剖析與前瞻“雙循環(huán)”格局，首先要回歸于對高質(zhì)量發(fā)展的理解。我們認為，基于當前的政策思路和治國理念，中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展具有“國強”、“民富”兩大核心特質(zhì)。

第一，“國強”是高質(zhì)量發(fā)展的核心途徑。改革開放四十余年來，中國經(jīng)濟已經(jīng)成為體量全球第二的超大規(guī)模經(jīng)濟體。由此出發(fā)，未來高質(zhì)量發(fā)展的重心在于從“經(jīng)濟大國”升級為“經(jīng)濟強國”，從數(shù)量上的“有沒有”轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量上的“好不好”。從經(jīng)濟發(fā)展的深層邏輯來看，邁向“經(jīng)濟強國”意味著，中國經(jīng)濟的發(fā)展模式將從依賴要素投入擴大、不可持續(xù)的舊動能，轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽咳厣a(chǎn)率提升、可持續(xù)的新動力。2017年，十九大在首倡高質(zhì)量發(fā)展的同時，亦首次在大會報告中強調(diào)“提高全要素生產(chǎn)率”。習近平主席在中央經(jīng)濟工作會議上進一步指出，“高質(zhì)量發(fā)展應該不斷提高勞動效率、資本效率、土地效率、資源效率、環(huán)境效率，不斷提升科技進步貢獻率，不斷提高全要素生產(chǎn)率?！?/p>

第二，“民富”是高質(zhì)量發(fā)展的核心目的。以十九大為標志，中國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。淡化經(jīng)濟增速目標，強化經(jīng)濟發(fā)展的平衡性、充分性和公平性，歸根結底是為人民謀福祉，以更優(yōu)質(zhì)的發(fā)展成果滿足人民美好生活的更高需求，促進人的全面發(fā)展與全體人民的共同富裕。從治國理念來看，2017年至今，習近平主席多次指出，“要始終把人民立場作為根本立場”，“把為人民謀幸福作為根本使命”，我們的目標“就是讓全體中國人都過上更好的日子”。從近年實踐來看，無論是脫貧攻堅戰(zhàn)的穩(wěn)步推進，還是在疫情沖擊下取消經(jīng)濟增速目標、強調(diào)就業(yè)民生目標的政策取向，都堅定貫徹了上述的“民富”理念。

“雙循環(huán)”與全球大變局。由于新冠疫情的系統(tǒng)性沖擊，全球體系的長期積弊與短期風險激蕩共振，形成百年未有之大變局。對于中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展而言，這一變局既是風險，也是機遇。在這一歷史拐點上，“雙循環(huán)”料將從兩個層面肩負起化危為機、化變局為新局的戰(zhàn)略職能。

第一，“國強”路徑破舊立新。自改革開放以來，中國積極對接“國際大循環(huán)”，在創(chuàng)造“中國增長奇跡”的同時，也客觀上造成了對外部需求和科技轉(zhuǎn)移的雙重依賴。在全球大變局之下，“雙重依賴”已經(jīng)變?yōu)椤半p重難題”。其一，在全球經(jīng)濟深度衰退之際，總需求長期疲弱，疊加全球民粹主義、保護主義漲潮，外需對經(jīng)濟增長的貢獻料將長趨勢下行。其二，地緣政治博弈向科技領域延伸，發(fā)達國家的技術壁壘野蠻生長，大幅削弱了外部技術的可得性。針對上述難題，“雙循環(huán)”有望從三個領域逐步發(fā)力破解。其一，“以國內(nèi)大循環(huán)為主體”，在需求側(cè)激活國內(nèi)超大規(guī)模市場的消費潛力，持續(xù)創(chuàng)造富含層次和深度的需求增量，使中國經(jīng)濟從外需驅(qū)動轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長。其二，以新一輪科技革命為契機，在供給側(cè)用好完備產(chǎn)業(yè)體系和數(shù)字經(jīng)濟的優(yōu)勢，加速推進產(chǎn)業(yè)升級與核心技術自主可控，以科技創(chuàng)新內(nèi)生驅(qū)動全要素生產(chǎn)率的提升。其三，以國內(nèi)供需雙升級為支撐，中國經(jīng)濟更易于抵御外部沖擊與經(jīng)貿(mào)博弈，從而更為主動、靈活、穩(wěn)健地嵌入全球體系之中，從而實現(xiàn)“國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”。

第二，“民富”底蘊固本強基。在全球大變局之下，以居民財富為導火索，全球經(jīng)濟正在陷入結構性困境之中：疫情對居民的非對稱沖擊導致貧富差距擴大，加劇社會割裂與民粹崛起，進而導致結構性改革停滯，造成經(jīng)濟循環(huán)阻滯和潛力衰減，而這又會進一步擴大貧富差距，進而開啟新一輪負向循環(huán)。面對這一困境，部分經(jīng)濟體選擇向外發(fā)力，試圖通過“以鄰為壑”的方式改善自身處境，但事實上成效甚微。與之不同，中國經(jīng)濟選擇向內(nèi)發(fā)力，通過自身改革攻堅，暢通國民經(jīng)濟循環(huán)，從根本上規(guī)避上述困境。其一，“內(nèi)循環(huán)”的發(fā)展推動供給側(cè)與需求側(cè)的同步升級，在滿足居民美好生活需要的同時，也將創(chuàng)造豐富的就業(yè)崗位、創(chuàng)業(yè)空間和投資機遇，在供需的循環(huán)互動中不斷為居民財富的增長注入源頭活水。其二，打通“內(nèi)循環(huán)”的過程，也是經(jīng)濟治理現(xiàn)代化的過程，將持續(xù)優(yōu)化國民經(jīng)濟的重大比例關系、空間布局、收入分配機制和社會保障體系，從而長效化地收窄貧富差距、促進共同富裕。基于此，中國居民財富的增長料將具有更為平衡而持續(xù)的動力，當前至2035年有望成為中國跨越“中等偏上收入陷阱”的關鍵時期。

“雙循環(huán)”與六大支柱。基于上述分析以及我們此前研究 , “雙循環(huán)”作為全球大變局下中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心框架，在經(jīng)濟發(fā)展方向上指向“國強”與“民富”，在經(jīng)濟運行形態(tài)上指向“行穩(wěn)”與“致遠”。由此出發(fā)，具體到建設這一框架的“行動清單”之中，我們認為，關鍵在于用好改革開放與制度優(yōu)勢的兩大重器，同步打造各司其職、相輔相成的六大支柱（詳見附圖）。

第一，發(fā)動機：需求升級。在全球大變局之下，內(nèi)需將取代外需，成為支持中國經(jīng)濟平穩(wěn)可持續(xù)增長的動力源。根據(jù)我們測算，在保守情景下，2019-2035年，中國經(jīng)濟的內(nèi)需潛力有望實現(xiàn)倍增。順應這一趨勢，如何激活和利用好內(nèi)需潛力，將成為“雙循環(huán)”所要解決的首要問題。在這一領域，未來“雙循環(huán)”料將沿著三條主線發(fā)力。其一，穩(wěn)步推動“兩新一重”基建投資，在撬動投資引擎短期反彈的同時，也將通過基礎設施的優(yōu)化，大規(guī)模培育消費新場景和新渠道，進而帶動消費引擎的長期回暖。其二，通過優(yōu)化供求結構和制度變革，激活國內(nèi)超大規(guī)模市場的消費升級，尤其是加速消費升級重心向低線城市和農(nóng)村地區(qū)下沉，更加普惠地、更多層次地釋放居民消費潛力。其三，加速新型消費需求的成長，將年輕世代的個性化需求轉(zhuǎn)化為豐富的細分市場，將數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展轉(zhuǎn)化為在線文娛、云服務、新零售等新型消費的擴張空間，不斷形成更具活力的消費新增長點。

第二，啟動器：供給升級。以消費為主的內(nèi)需升級并非無本之木，而是需要供給升級予以先導性的支持：一是依靠新供給創(chuàng)造新需求，緩解消費意愿的不足；二是新供給創(chuàng)造新就業(yè)，補上消費能力的短板。供給升級將啟動新一輪消費升級，并立足于升級后的內(nèi)需市場完成新一輪供給升級，由此開啟國民經(jīng)濟的良性循環(huán)?；谥袊默F(xiàn)實國情，以供給側(cè)改革為主線，未來的供給升級料將包括依次傳導的兩大環(huán)節(jié)。其一，基礎性要素的供給升級。一方面，對內(nèi)堅持改革攻堅，加速五大要素（土地、勞動力、資本、技術與數(shù)據(jù)）的市場化配置，打破城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結構，推進國資國企改革，從而全面提高國內(nèi)要素配置的效率和質(zhì)量。另一方面，對外擴大高水平開放，通過“一帶一路”和人民幣國際化，推進國際產(chǎn)能合作和金融交流，用好國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源。其二，商品服務的供給升級。一方面，抓住全球價值鏈重塑的契機，將國內(nèi)價值鏈拓展為富有深度的“研發(fā)設計（科創(chuàng)頭雁）→品牌營銷（國貨潮牌）→加工制造（隱形冠軍）”的完整鏈條。另一方面，抓住服務貿(mào)易回流的契機，推動傳統(tǒng)服務貿(mào)易向內(nèi)生長，滿足國內(nèi)服務消費的新需求；加速新興服務貿(mào)易向外生長，締結與全球體系的新聯(lián)系。

第三，加速器：金融供給側(cè)改革。伴隨中國經(jīng)濟的“減速增質(zhì)”，金融周期對經(jīng)濟周期的影響日漸增強；伴隨中國金融回歸服務實體經(jīng)濟的功能本位，金融機構與實體企業(yè)正在構建長期良性的共榮共生關系。基于此，未來金融供給側(cè)改革若能進一步深化，有望對“雙循環(huán)”的暢通運行發(fā)揮三個層面的加速作用。其一，利率市場化完成“最后一公里”，疊加融資渠道的多維拓寬，有望引導要素資源向優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)和新經(jīng)濟企業(yè)配置，形成“穩(wěn)經(jīng)濟+補短板+鍛長板”的政策集成效應。其二，資本市場的穩(wěn)步發(fā)展有望通過“財富效應”，在需求側(cè)助力消費升級，通過“投資效應”，在供給側(cè)推動產(chǎn)業(yè)升級，從而進一步打通供需雙升級的良性循環(huán)。其三，借助中國金融的高水平開放，中國經(jīng)濟在疫情時代的相對優(yōu)勢將吸引國際資本的長趨勢流入，與更加多元的國際伙伴共享雙贏機遇。

第四，導航器：宏觀調(diào)控現(xiàn)代化。在全球大變局之下，國際風險形勢日益復雜多變。在高質(zhì)量發(fā)展之中，國內(nèi)多重政策目標更需精準平衡。與之相匹配，建設“雙循環(huán)”新格局，必然要求中國宏觀調(diào)控在“一大一小”兩個層面進一步走向現(xiàn)代化，以引導國民經(jīng)濟平穩(wěn)運行。從大處來看，以改革攻堅優(yōu)化政策體系。其中重點包括：在貨幣政策領域，依托“利率并軌”改革，實現(xiàn)對增長、物價、就業(yè)、金融安全等多目標的動態(tài)兼顧；在財政政策領域，依托財稅體制改革，優(yōu)化央地財權事權劃分，重塑地方政策實施的激勵機制與資金支持；在政策協(xié)同領域，優(yōu)化財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策的搭配組合，降低全球政策的外溢影響，長期保持“以我為主”的政策定力。從小處來看，以工具創(chuàng)新提升政策效力。通過推出更多結構性、精準性、直達性的政策工具，從事后式、粗放式、逆周期的干預模式，轉(zhuǎn)向前瞻性、精細化、跨周期的調(diào)控模式，使政策空間的應用更為高效和可持續(xù)。

第五，新賽道：數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。在全球大變局之下，全球經(jīng)濟在傳統(tǒng)領域陷入“存量博弈”的泥淖。開拓經(jīng)濟發(fā)展的新賽道，以良性競爭促進共同發(fā)展，將是全球經(jīng)濟走出困境的治本之策。在數(shù)字經(jīng)濟的新賽道上，中國經(jīng)濟目前已成為全球領航者之一，未來進一步加快自身及全球數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，將是“雙循環(huán)”的應有之義。具體而言，這一趨勢料將體現(xiàn)于三個層面。其一，數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)化。中國數(shù)字經(jīng)濟的技術創(chuàng)新提速落地并發(fā)展為完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，在需求側(cè)創(chuàng)造新的消費場景、消費習慣和消費需求，在供給側(cè)提供數(shù)字驅(qū)動的商品與服務，并創(chuàng)造新的就業(yè)崗位和“人口素質(zhì)紅利”，打造新維度的供求循環(huán)。其二，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。立足于中國完備的產(chǎn)業(yè)鏈條，通過物聯(lián)網(wǎng)、5G等新技術對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行數(shù)字化升級，并與高度數(shù)字化的居民生活相連接，中國有望引領全球從“大規(guī)模生產(chǎn)時代”走向“數(shù)字化生產(chǎn)時代”，融合大規(guī)模、創(chuàng)新力和精細化的三重生產(chǎn)優(yōu)勢。其三，經(jīng)濟治理數(shù)字化。一方面，以基礎設施和政府服務的數(shù)字化升級，為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供適宜的社會環(huán)境；另一方面，以央行數(shù)字貨幣、數(shù)字財政等數(shù)字化政策工具，打破傳統(tǒng)政策工具的“天花板”，進一步提高經(jīng)濟治理的廣度、力度與精度。

第六，連通器：國際定位升級。在全球大變局之下，經(jīng)濟全球化面臨長期且全面的退潮風險。基于這一環(huán)境，中國經(jīng)濟“雙循環(huán)”雖然強調(diào)“以國內(nèi)大循環(huán)為主體”，但是并非走向 “ 閉關自守 ”，而是選擇通過向內(nèi)發(fā)力，為高水平開放打開向外空間；通過夯實自身實力以提升國際定位，從而帶動全球經(jīng)濟金融治理的進步。具體而言，這一國際定位升級預計將體現(xiàn)于三個層面。其一，價值鏈定位升級?；凇半p循環(huán)”中的供需雙升級，中國經(jīng)濟從全球價值鏈中的“供給”中心升級為“供給-需求”雙中心，從全球價值鏈的中下游升級為中上游。其二，國際金融定位升級。憑借“內(nèi)循環(huán)”的相對韌性，人民幣資產(chǎn)將進一步凸顯高成長性、低風險性的雙重優(yōu)勢，為全球長線資金提供“壓艙石”，人民幣的網(wǎng)絡效應與回流機制同步完善，配合石油人民幣的發(fā)展，多渠道加速人民幣國際化進程。其三，國際治理定位升級。在全球亂局之中，中國將為全球經(jīng)濟金融提供稀缺的“穩(wěn)定錨”，從全球經(jīng)貿(mào)體系和治理格局的被動接受者，升級為全球經(jīng)貿(mào)體系和治理格局重塑的主動引導者，從根本上規(guī)避脫鉤風險、改善外部環(huán)境、防范外溢沖擊。(注釋略）