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近年來(lái)，“赴港上市”成為熱詞，眾多企業(yè)紛紛將目光轉(zhuǎn)向香港資本市場(chǎng)，募集資金量屢創(chuàng)新高。然而，與之相伴的是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于保薦人失當(dāng)行為的嚴(yán)厲懲罰。香港證監(jiān)會(huì)在2018年3月發(fā)出《關(guān)于從事保薦人業(yè)務(wù)的持牌法團(tuán)的主題檢視報(bào)告》，指出部分保薦人盡職審查等方面的不足以及不合規(guī)情況，并強(qiáng)調(diào)在未來(lái)工作中會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管及執(zhí)法工作。

2018年以來(lái)，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦人IPO過(guò)程的需實(shí)施的工作標(biāo)準(zhǔn)提出了一系列要求，特別于其2018年3月發(fā)布的《致持牌法團(tuán)有關(guān)保薦人的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)的通函》(下簡(jiǎn)稱《通函》）明確了香港證監(jiān)會(huì)未來(lái)對(duì)保薦人工作的監(jiān)管重點(diǎn)，要求“保薦人在展開每項(xiàng)任務(wù)時(shí)都應(yīng)按個(gè)別情況設(shè)立嚴(yán)格及全面的盡職審查計(jì)劃，而不是單單依賴通用的盡職審查清單”，“盡早審慎周詳?shù)乜紤]盡職審查過(guò)程的所有主要范疇是十分重要的”；同時(shí)，香港證監(jiān)會(huì)在通函中亦強(qiáng)調(diào)“證監(jiān)會(huì)定必果斷地對(duì)須為保薦人工作沒有達(dá)到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)一事負(fù)責(zé)的保薦人及其高級(jí)人員采取執(zhí)法行動(dòng)”。

監(jiān)管形勢(shì)日益趨嚴(yán)，保薦人在進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)，傳統(tǒng)的盡職調(diào)查程序在面對(duì)交易量大、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所多等情景下亦顯示得力不從心。如何有效地提升盡職調(diào)查覆蓋的深度和廣度，成為保薦人將來(lái)需要重點(diǎn)攻克的難題。

大數(shù)據(jù)時(shí)代下，普華永道可為保薦人提供港股IPO數(shù)據(jù)盡職調(diào)查服務(wù)，以發(fā)行人不同業(yè)務(wù)場(chǎng)景的風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，應(yīng)用多種數(shù)據(jù)分析模型、人工智能算法等技術(shù)對(duì)發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行深度挖掘和分析，勾勒發(fā)行人的真實(shí)業(yè)務(wù)表現(xiàn)，有效識(shí)別企業(yè)的可疑交易及可能存在的欺詐行為，從而協(xié)助保薦人滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的新要求。

普華永道的港股IPO數(shù)據(jù)盡職調(diào)查服務(wù)將根據(jù)不同行業(yè)以及行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)所面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，量身定做不同的數(shù)據(jù)分析維度，協(xié)助保薦人完成其盡調(diào)調(diào)查的職責(zé)。

相比于傳統(tǒng)的盡職調(diào)查，我們從企業(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)出發(fā)，對(duì)發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)實(shí)施合理充分的數(shù)據(jù)盡職調(diào)查程序，可以幫助保薦人有效解決過(guò)往在實(shí)施傳統(tǒng)盡職調(diào)查程序中所遇到的“痛點(diǎn)及難點(diǎn)”。

傳統(tǒng)盡職調(diào)查模式從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出發(fā)，了解目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。
數(shù)據(jù)盡職調(diào)查調(diào)模式從運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)最底層的日志出發(fā)，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)手段，提取直觀、有效的信息，從而了解目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。

盡職調(diào)查中的痛點(diǎn)、難點(diǎn)

傳統(tǒng)盡職調(diào)查

數(shù)據(jù)盡職調(diào)查

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所眾多，多樣化的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)形式

針對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)行為進(jìn)行抽樣檢查

盡職調(diào)查對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)覆蓋率低

覆蓋申報(bào)期內(nèi)發(fā)行人的全量運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)

以線上模式作為主營(yíng)業(yè)務(wù)場(chǎng)所的行業(yè)，其業(yè)務(wù)具有純電子化的特點(diǎn)，難以深入了解其業(yè)務(wù)的真實(shí)性

很難直接地從表面的交易數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中有效識(shí)別出可能存在的異常交易行為

關(guān)注企業(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，通過(guò)數(shù)據(jù)分析模型，了解業(yè)務(wù)指標(biāo)的趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注離群數(shù)據(jù)，以協(xié)助判斷業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的合理性

公司的認(rèn)可度、聲譽(yù)、口碑

難以對(duì)企業(yè)的認(rèn)可度進(jìn)行全面深入的了解，耗時(shí)長(zhǎng)，效率較低，在盡職調(diào)查過(guò)程中容易遺漏重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

使用爬蟲技術(shù)收集企業(yè)相關(guān)新聞信息，并對(duì)企業(yè)相關(guān)新聞信息進(jìn)行輿情分析；

關(guān)注負(fù)面的企業(yè)相關(guān)消息，并進(jìn)行深入挖掘

場(chǎng)景一

分銷業(yè)務(wù)中分銷商的關(guān)聯(lián)關(guān)系分析

零售或分銷等商業(yè)模式中，公司下的銷售或經(jīng)營(yíng)單位數(shù)量眾多，且業(yè)務(wù)分布廣泛，其是否真實(shí)實(shí)現(xiàn)銷售、使用利益關(guān)聯(lián)的分銷商等問(wèn)題是監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。我們借助數(shù)據(jù)分析方法對(duì)各個(gè)層級(jí)的分銷商進(jìn)行獨(dú)立性核查，結(jié)合分銷商基礎(chǔ)信息使用關(guān)聯(lián)分析方法中的Apriori算法等，挖掘頻繁項(xiàng)集，協(xié)助了解分銷商之間深層次的關(guān)聯(lián)關(guān)系，重點(diǎn)關(guān)注可能存在異常行為的分銷商群體，從而協(xié)助保薦人判斷分銷商的獨(dú)立性。

場(chǎng)景二

廣告行為數(shù)據(jù)的真實(shí)性判斷

廣告行業(yè)中常見的確認(rèn)收入方法（如CPM、CPC、CPS等）均離不開其廣告行為數(shù)據(jù)，在不斷擴(kuò)大的數(shù)字營(yíng)銷市場(chǎng)中，虛假流量的出現(xiàn)使得廣告行業(yè)出現(xiàn)“信任危機(jī)”，亦是監(jiān)管與核查工作中的重點(diǎn)。我們將廣告行為中基礎(chǔ)的流量數(shù)據(jù)、行為數(shù)據(jù)和轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)等通過(guò)聚類分析的方法來(lái)了解不同廣告主及廣告受眾的群體特征，并結(jié)合時(shí)間序列分析等方法了解指標(biāo)數(shù)據(jù)的趨勢(shì)，對(duì)廣告行為的真實(shí)業(yè)務(wù)進(jìn)行深入挖掘。

場(chǎng)景三

電商行業(yè)異常刷單行為分析

“刷單”通常指電商經(jīng)營(yíng)者雇傭他人或?qū)I(yè)從事網(wǎng)站信譽(yù)提升的刷單平臺(tái)，通過(guò)貨款的交易往來(lái)而不收發(fā)貨物或收“空包”等行為，幫助賣家提升銷量和信譽(yù)度的行為。其隱蔽性使得在海量交易數(shù)據(jù)中難以識(shí)別出疑似的“刷單”行為。我們通過(guò)挖掘商品不同維度的數(shù)據(jù)作為特征值，使用支持向量機(jī)技術(shù)對(duì)待識(shí)別訂單進(jìn)行分類，并使用樸素貝葉斯方法以計(jì)算訂單的疑似“刷單”概率，以幫助保薦人有效識(shí)別疑似的“刷單”行為。